Il rischioso sistema clandestino che aiuta gli stranieri a controllare le imprese thailandesi e i motivi per cui Bangkok sta prendendo provvedimenti.
Sulla carta, la società appartiene a un cittadino thailandese.
Gli azionisti sono locali. La registrazione sembra regolare. Le firme sono in ordine.
Ma dietro molti bar a Phuket, complessi di ville a Koh Samui, aziende di logistica vicino a Bangkok e società di esportazione nelle province orientali, gli investigatori thailandesi affermano che i veri proprietari sono spesso stranieri che operano attraverso accordi fittizi occulti: una pratica di lunga data che ora si trova ad affrontare la sua più seria resa dei conti legale degli ultimi decenni.
Il governo thailandese ha lanciato una campagna aggressiva contro quella che i funzionari definiscono "proprietà per procura", ovvero la pratica in cui i cittadini thailandesi prestano il proprio nome ad aziende o acquisti di terreni di fatto finanziati e controllati da investitori stranieri. Le autorità avvertono che tali accordi violano la legge sulle attività commerciali straniere e minano i settori legalmente riservati alla proprietà thailandese.
La stretta riflette una crescente tensione all'interno di una delle economie più internazionalizzate del Sud-est asiatico: come incoraggiare gli investimenti stranieri preservando al contempo il controllo nazionale su territorio, turismo, commercio al dettaglio e settori strategici.
Per anni, le strutture fiduciarie hanno occupato una zona grigia del commercio thailandese, oggetto di discussione riservata tra avvocati, agenti immobiliari e investitori stranieri come un "segreto di Pulcinella". Oggi, le autorità di regolamentazione segnalano che quest'era potrebbe essere giunta al termine.
"L'illusione del 51%"
Secondo la legge thailandese, la maggior parte delle imprese soggette a restrizioni non può essere a maggioranza straniera a meno che non ottenga un'approvazione speciale tramite una licenza commerciale straniera, una promozione del Consiglio per gli investimenti o un'esenzione da trattato. In molti casi, gli stranieri possono detenere al massimo il 49% delle azioni.
La soluzione alternativa era ingannevolmente semplice.
Sulla carta, la maggioranza delle azioni sarebbe detenuta da cittadini thailandesi, a volte amici, dipendenti, coniugi, autisti, contabili o sostituti retribuiti. Gli investitori stranieri fornirebbero il capitale, gestirebbero le operazioni e manterrebbero il controllo effettivo tramite accordi collaterali, meccanismi di voto o azioni privilegiate.
Questa struttura consentiva agli investitori stranieri di acquistare terreni, gestire attività turistiche o mantenere il controllo su settori altrimenti limitati dalla legge.
Tuttavia, le autorità di regolamentazione thailandesi sostengono sempre più spesso che le sole percentuali di proprietà non siano sufficienti a determinare la legalità.
"La partecipazione azionaria thailandese del 51% non costituisce una garanzia legale", ha osservato una recente analisi giuridica, sottolineando che le autorità ora devono esaminare chi ha finanziato le azioni, chi controlla il processo decisionale e chi ne trae beneficio economico.
In altre parole, i funzionari non si limitano più a chiedere chi compare nei documenti societari, ma chi è il vero proprietario dell'azienda.
Un'indagine a livello nazionale
L'attuale ondata di repressione ha subito un'accelerazione nel 2025 e si è ulteriormente intensificata nel 2026.
Il Dipartimento per lo Sviluppo Economico, il Dipartimento del Territorio e l'Ufficio Centrale Investigativo della Thailandia hanno avviato un coordinamento delle indagini su presunti accordi di prestanome in settori considerati particolarmente vulnerabili alla proprietà straniera occulta.
Le autorità affermano che il turismo, gli hotel, il settore immobiliare, la logistica, l'agricoltura e l'edilizia sono tra i principali obiettivi.
Le indagini si basano sempre più sul tracciamento finanziario e sull'analisi digitale, piuttosto che sui semplici registri degli azionisti.
Le nuove normative introdotte quest'anno richiedono agli azionisti thailandesi coinvolti in determinate registrazioni societarie di fornire prove di una reale capacità finanziaria, inclusi estratti conto bancari che dimostrino il possesso di fondi sufficienti per acquistare azioni in modo indipendente.
Le autorità thailandesi hanno inoltre implementato nuovi sistemi di analisi in grado di confrontare le strutture azionarie, le cariche dirigenziali e i flussi di capitale attraverso i database governativi.
Il messaggio proveniente da Bangkok è ormai inequivocabile: la proprietà fiduciaria non è più considerata una violazione tecnica nascosta tra le scartoffie aziendali. Viene sempre più trattata come una priorità nazionale in materia di contrasto a tale pratica.
La questione della terra
Al centro della stretta si trova una questione politicamente più delicata della proprietà aziendale: la terra.
In genere, gli stranieri non possono possedere direttamente terreni in Thailandia. Tuttavia, in molte località turistiche, ville di lusso e progetti di sviluppo sono da tempo collegati a società sospettate di operare tramite prestanome thailandesi.
Ora le autorità avvertono che ci saranno conseguenze più severe.
Il Dipartimento del Territorio thailandese ha recentemente annunciato l'ampliamento delle indagini sui sistemi di proprietà terriera straniera che coinvolgono prestanome thailandesi, avvertendo che i trasgressori potrebbero essere soggetti a vendite forzate, multe e procedimenti penali.
Alcune delle modifiche legislative proposte si spingono ancora oltre.
Secondo diverse analisi legali, le autorità thailandesi stanno valutando misure che potrebbero consentire la confisca a favore dello Stato, senza indennizzo, dei terreni occupati illegalmente: un'escalation drastica rispetto al tradizionale rimedio della rivendita forzata.
Per gli investitori che ritenevano che gli accordi con prestanome comportassero un rischio legale gestibile, le implicazioni sono profonde.
Una struttura un tempo considerata "prassi standard" potrebbe ora esporre i proprietari a sanzioni penali, sequestri di beni e alla perdita totale degli investimenti immobiliari.
Aziende sotto esame
Recenti indagini rivelano quanto profondamente le strutture fiduciarie possano essersi infiltrate in alcuni settori dell'economia thailandese.
All'inizio di quest'anno, le autorità hanno identificato diverse società di confezionamento ed esportazione di frutta sospettate di utilizzare azionisti thailandesi come società di copertura per operatori stranieri.
Anche i progetti di ville di lusso sulle isole turistiche hanno attirato l'attenzione. Gli inquirenti sostengono che alcuni progetti siano stati controllati da investitori stranieri, celati dietro una serie di azionisti thailandesi con una scarsa partecipazione finanziaria effettiva.
A Hua Hin, Phuket e Koh Samui, i proprietari di immobili sarebbero sempre più preoccupati per il controllo retrospettivo delle strutture proprietarie stabilite anni prima.
Le conseguenze possono essere gravi.
Ai sensi della legge sulle attività commerciali con l'estero, sia l'investitore straniero che il prestanome thailandese rischiano la reclusione, multe salate e la chiusura dell'attività se le autorità accertano l'esistenza di un accordo di prestanome.
Per i cittadini stranieri, la deportazione e l'inserimento in una lista nera sono anch'essi possibili esiti.
La paura all'interno dell'economia degli espatriati
La stretta sta rimodellando il dibattito all'interno della comunità imprenditoriale straniera in Thailandia.
Gli studi legali segnalano una crescente domanda di ristrutturazioni aziendali, revisioni di conformità e richieste al BOI (Board of Investments), poiché gli investitori cercano alternative legali agli accordi con prestanome.
Alcuni espatriati temono che le autorità possano applicare retroattivamente gli standard in continua evoluzione a strutture create anni fa in periodi in cui i controlli erano meno rigorosi.
Altri sostengono che l'approccio del governo rischia di destabilizzare la fiducia degli investitori in un paese fortemente dipendente dai capitali internazionali e dal turismo.
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